5月份，中國鋼鐵運營景氣指數（SOPI）為68.6點，環比下降2.3個點，處于一般區間，評級：B+。SOPI連續兩個月環比下降，并突破下預警區，顯示鋼鐵總體運營情況偏弱。6月第1周，鋼價繼前期波動下行后出現小幅反彈，但高溫多雨季節即將來臨，鋼材市場需求偏弱格局難有明顯改善，供應仍處高位，鋼鐵運營不宜樂觀，預計6月份SOPI景氣度仍處于一般B+評級。

5月份，下游市場需求表現低于預期，鋼材及原燃料價格普遍下降，市場運行弱勢，單位資源邊際貢獻（1）繼續下降，行業盈利能力減弱。具體分析如下：

(資料圖片僅供參考)

供需方面。需求端，國家統計局數據顯示，5月份中國制造業采購經理指數（PMI）48.8%，低于臨界點，其中生產指數為49.6%，連續3個月運行在擴張區間后落至榮枯線以下。建筑業商務活動指數為58.2%，環比下降5.7%。其中，建筑業新訂單指數為49.5%，環比下降4.0%。制造業及建筑等主要用鋼行業未見改善，市場延續環比回落態勢，旺季需求釋放不及預期。供應端，據中鋼協統計數據估算，5月份全國粗鋼日均產量為287.15萬噸，環比下降2.1%。全月產量呈現下降態勢但仍處于高位，供需矛盾在短時間內難以緩解。

價格及效益方面。5月份鋼材價格持續下降，雖然原燃料價格也同步下跌，但經測算，單位資源邊際貢獻（1）環比下降5.3%，降幅有所收窄。據中鋼協統計數據，八大品種鋼材均價持續回落，5月份環比下降6.24%；進口鐵礦石現貨價格環比下降9.59%，焦炭現貨價格環比下降12.97%；廢鋼價格環比下降8.00%。期貨方面，成品及原料期貨月平均價格繼續大幅走低。其中，螺紋鋼期貨價格環比下降7.13%，熱卷期貨價格環比下降7.04%，線材期貨價格環比下降8.35%，焦炭期貨價格環比下降11.9%，鐵礦石期貨價格環比下降7.62%。

6月份，高溫多雨季節即將來臨，下游用鋼需求難有改善，供應端仍維持較高水平，短期內供需矛盾難以根本性扭轉。宏觀層面，國家統計局稱，工業企業效益延續恢復態勢，但需求不足制約明顯，強調下階段要著力恢復和擴大需求，將會帶動用鋼需求。綜合考慮當前市場供需矛盾及利好政策落地仍需時間，預計6月份SOPI景氣度仍將處于一般B+評級。

附注：

1.主要指標說明

中國鋼鐵運營景氣指數（SOPI）是通過對鋼鐵行業運營的關鍵數據月度結果統計匯總、編制而成，它涵蓋市場、生產、效益、投資等各項指標，是反映鋼鐵行業運營景氣度變動趨勢，評價和判斷鋼鐵行業運營情況的量化指標。

（1）經濟學中邊際貢獻是運用盈虧分析原理，進行產品生產決策的一個十分重要指標。單位資源邊際貢獻定義是：

單位資源邊際貢獻=銷售單價－單位變動成本。

本數值中單位資源邊際貢獻指的是鋼材綜合市場價格與原材料綜合成本的差值。

2.指數評級說明

指數評級說明見表1所示。

預警區說明見圖2所示。

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