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宏觀數據：

據中國人民銀行統計數據顯示，2022年12月末，廣義貨幣(M2)余額266.43萬億元，同比增長11.8%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高2.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額67.17萬億元，同比增長3.7%，增速比上月末低0.9個百分點，比上年同期高0.2個百分點。2022年人民幣貸款增加21.31萬億元，同比多增1.36萬億元；社會融資規模增量累計為32.01萬億元，比上年多6689億元。

蘭格點評：

2022年，國際能源供需形勢復雜嚴峻、價格大幅上漲，國際沖擊疊加極端天氣頻發，能源保供穩價面臨較大風險挑戰，2022年工業生產者出廠價格同比上漲4.1%（詳見圖1），工業生產者購進價格上漲6.1%。展望2023年，盡管國際大宗商品價格可能高位波動，輸入性通脹壓力仍然存在，但我國物價保持平穩運行具有堅實基礎，基礎能源保障有力，保供穩價體系進一步健全，完全有信心、有能力繼續保持物價總體穩定。對于國內制造企業來說，雖然原材料價格的相對高位依然擠壓著國內制造企業的利潤空間，國內終端消費的逐步回暖將為企業帶來訂單的支撐，但海外市場訂單的回落會使得企業承壓，因此國內制造企業將在內需漸強和外需漸弱的環境中逐步回歸正常，從而使得制造業用鋼需求的釋放力度也將保持相對穩定的態勢。

從2022年全年金融數據來看，信貸和社融呈現了回升態勢，2022年人民幣新增貸款額同比有所多增；社會融資規模增量同比略有增加（詳見圖2）；全年狹義貨幣(M1)同比增速呈現沖高回落的態勢，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現逐步攀升的態勢（詳見圖3），2022年人民幣新增貸款額和社會融資規模增量同步呈現同比多增，但貨幣投放量的力度大于社會融資規模的增量，其中作為主力的政府融資需求依然是主力，而企業貸款成為后起之秀，2022年12月企業中長期貸款投放12110億元，創出歷史同期新高，表明信貸結構優化調整取得較好效果，信貸分類發力態勢較為明顯。

1月10日，人民銀行、銀保監會聯合召開的主要銀行信貸工作座談會明確提出，保持對實體經濟的信貸支持力度，加大金融對國內需求和供給體系的支持，要及時跟進政策性開發性金融工具配套融資，延續發揮好設備更新改造專項再貸款和財政貼息政策合力，力爭形成更多實物工作量。要繼續用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性貨幣政策工具，用好普惠小微貸款支持工具等優惠政策，全力支持重點醫療物資生產保供企業的合理資金需求。

同時會議也明確，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。要求運用好保交樓專項借款、保交樓貸款支持計劃等政策工具，積極提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益。要落實好16條金融支持房地產市場平穩健康發展的政策措施，用好民營企業債券融資支持工具（“第二支箭”），保持房企信貸、債券等融資渠道穩定，滿足行業合理融資需求。要因城施策實施好差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，加大住房租賃金融支持，做好新市民、青年人等住房金融服務，推動加快建立“租購并舉”住房制度。

2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，要加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，基建及制造業領域的信用擴張和房地產領域的信貸改善將有效支撐信貸投放總量和社融融資增量。因此，2023年貨幣政策也將呈現“信貸總量有效增強”、“分類信貸共同發力”、“政府信貸前置發力”、“實體信貸接力”、“企業信貸漸漸回暖”的趨向，從而拉動有效投資加快落地進程，推動重大工程項目將從“開工季”轉向“施工季”，而房地產行業在“三支箭”政策的支持下，房企融資進度已成“破冰之勢”，這將為春季市場鋼需穩定的釋放帶來有效支撐。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，轉載請注明出處）

關鍵詞： 融資規模 個百分點 融資需求